สรุปภาวะตลาด
การประชุม Central Economic Work Conference ของจีน เปิดตัวนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ
ท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้ากับสหรัฐที่เพิ่มขึ้น
การประชุม Central Economic Work Conference (CEWC) เมื่อวันที่ 11-12 ธ.ค. ที่ผ่านมา ได้เสนอรายละเอียดเพิ่มเติมจากการประชุม Politburo โดยเน้นการขับเคลื่อนเศรษฐกิจผ่านนโยบายเชิงบริโภคในปี 2025 ด้วยมาตรการทางการคลังที่เข้มข้นมากขึ้น มีประเด็นสำคัญดังนี้ :
1. นโยบายการเงิน
- ใช้แนวทาง “ผ่อนคลายปานกลาง” ผ่านการลด RRR และลดอัตราดอกเบี้ยในเวลาที่เหมาะสม
- การเติบโตของ total social financing และปริมาณเงินควรสอดคล้องกับเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ
- ไม่มีการกล่าวถึงอัตราแลกเปลี่ยนของหยวน อาจสะท้อนถึงการยอมรับการอ่อนค่าของเงินหยวนแบบค่อยเป็นค่อยไป
- เพิ่มอัตราส่วนการขาดดุลงบประมาณ
- เพิ่มโควตาพันธบัตรพิเศษระยะยาวและพันธบัตรท้องถิ่น
- เปิดตัว “แคมเปญพิเศษ” กระตุ้นการบริโภค
- ขยายมาตรการ “two new policies” (การอัปเกรดอุปกรณ์และ trade-in ของผู้บริโภค)
- ให้ความสำคัญกับการบริโภคมากกว่าการลงทุน
- ผลักดันการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์
- เน้นการปรับปรุงที่อยู่อาศัยในพื้นที่เมืองและการพัฒนารูปแบบใหม่ของอุตสาหกรรมอสังหาฯ
- แก้ไขปัญหาการแข่งขันในอุตสาหกรรม โดยเฉพาะในกลุ่มพลังงานสีเขียว
- สนับสนุนการควบรวมกิจการเพื่อลดปัญหากำลังการผลิตส่วนเกิน
- ควบคุมการบังคับใช้กฎหมายที่ส่งผลเสียต่อความเชื่อมั่นของภาคเอกชน โดยเฉพาะในส่วนของการบังคับใช้กฎหมายเพื่อหารายได้ของรัฐบาลท้องถิ่น
มุมมอง
ตลาดหุ้นจีนปรับตัวลงเช้าวันนี้ โดย CSI 300 และ Hang Seng ต่างลดลงมากกว่า 1% สะท้อนว่านักลงทุนไม่ประทับใจผลการประชุม เนื่องจากต้องการรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับคำมั่นสัญญาล่าสุด โดยขนาดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจนั้นมีความสำคัญ ซึ่งคาดว่าจะได้ทราบขนาดของมาตรการก็ต่อเมื่อสหรัฐประกาศอัตราภาษีนำเข้าแล้ว
ทั้งนี้ มาตรการที่ชัดเจนเกี่ยวกับความคืบหน้าและมูลค่าของนโยบายที่จะประกาศออกมา อาจเปิดโอกาสให้เกิดข่าวดี หรือความประหลาดใจในเชิงบวกของตลาดได้ อย่างไรก็ตาม ทุกอย่างยังคงขึ้นอยู่กับรายละเอียดของนโยบายที่จะถูกเปิดเผยในอนาคต
กลยุทธ์การลงทุน
สำหรับผู้ที่ยังถือหน่วยลงทุน ‘LHCHINA’ ควร “รอดูความชัดเจน” โดยประเมินสถานการณ์เศรษฐกิจและนโยบายที่รัฐบาลจีนจะประกาศออกมาเพิ่มเติมในปี 2025 ส่วนผู้ที่ถือหน่วยลงทุนอยู่แล้ว ควร “หาจังหวะลดสัดส่วน” โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดปรับตัวขึ้นจากการตอบสนองความชัดเจนของนโยบาย เราได้ประเมินระดับดัชนี MSCI China ที่เหมาะสมสำหรับการทยอยลดสัดส่วนการลงทุนไว้ที่ 6,950 จุด ทั้งนี้ เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงจากความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นจากโครงสร้างเศรษฐกิจของจีนและความท้าทายจากนโยบายของทรัมป์ในระยะข้างหน้า
Source: Bloomberg