Loading...
LH Fund
Loading...
ตลาดหุ้นสหรัฐฯ พลิกจากบวกเป็นลบระหว่างการแถลงของ Warsh หลังนักลงทุนลดความคาดหวังว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้จะเป็นเพียง One-and-Done และเริ่ม Reprice ความเป็นไปได้ที่ Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมหรือคงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานกว่าคาด
Dow Jones ลดลง 1.21% ปิดที่ 51,461.90 จุด
S&P 500 ลดลง 0.45% ปิดที่ 7,551.81 จุด
Nasdaq ลดลงเล็กน้อย 0.01% ปิดที่ 25,978.42 จุด
ตลาดพันธบัตรสะท้อนการปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยอย่างชัดเจน โดย U.S. 2Y Yield ซึ่งอ่อนไหวต่อทิศทางนโยบายของ Fed ปรับขึ้นกว่า 7 bps สู่ 4.738% ขณะที่ U.S. 10Y Yield เพิ่มขึ้นสู่ 5.016% และกลับมายืนเหนือระดับสำคัญที่ 5%
ระดับผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นเพิ่ม Discount Rate และทำให้พันธบัตรแข่งขันกับหุ้นได้มากขึ้น จึงเป็นแรงกดดันต่อ Equity Valuation โดยเฉพาะหุ้น Long-duration Growth และบริษัทที่มี Valuation สูงหรือพึ่งพาการระดมทุนเป็นหลัก
ขณะเดียวกัน แรงกดดันทางการเมืองยังเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม หลังประธานาธิบดี Donald Trump เรียกร้องให้ Fed ลดดอกเบี้ยลงสู่ 1% หรือต่ำกว่า ซึ่งสวนทางกับทิศทางนโยบายล่าสุด และอาจเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ Fed Independence ในระยะข้างหน้า
การขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้สะท้อนว่า Fed ยังให้น้ำหนักกับการควบคุมเงินเฟ้อ โดยมองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแรงและภาวะการเงินโดยรวมยังไม่ได้ตึงตัวมากนัก จึงยังมีพื้นที่ปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น ขณะที่ Inflation Risk ยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญ โดยเฉพาะเมื่อราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงและแรงกดดันด้านราคายังมีโอกาสส่งผ่านไปยังต้นทุนสินค้าและบริการ
ดังนั้น ความเสี่ยงหลักต่อตลาดไม่ได้อยู่ที่การขึ้นดอกเบี้ย 25 bps เพียงครั้งเดียว แต่อยู่ที่ความเป็นไปได้ว่า Fed อาจต้องขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมและคงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดเคยประเมิน ซึ่งจะทำให้ Treasury Yield มีแนวโน้มอยู่ในระดับสูง และจำกัดโอกาสการขยายตัวของ Valuation Multiple
อย่างไรก็ดี การขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้หมายความว่านักลงทุนควรออกจากตลาดหุ้นทั้งหมด แต่สภาพแวดล้อมดังกล่าวมีแนวโน้มทำให้ Market Breadth แคบลง และสร้างความแตกต่างของผลตอบแทนระหว่างหุ้นแต่ละกลุ่มมากขึ้น การคัดเลือกบริษัทที่มี Earnings Visibility สูง กระแสเงินสดแข็งแรง หนี้สินอยู่ในระดับเหมาะสม จึงมีความสำคัญกว่าการเพิ่มน้ำหนักตลาดโดยรวม
โดยสรุป ตลาดรับรู้การขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ไว้แล้ว แต่ท่าที Hawkish ของ Warsh ทำให้นักลงทุนต้องปรับมุมมองต่อระดับดอกเบี้ยที่เหมาะสมกับเศรษฐกิจ และความเป็นไปได้ของ Higher-for-Longer ใหม่อีกครั้ง ส่งผลให้ตลาดหุ้นยังมีแนวโน้มผันผวนในระยะสั้น โดยเฉพาะหุ้นที่มี Valuation สูงและอ่อนไหวต่อ Bond Yield
ดังนั้น เรายังคงแนะนำกลยุทธ์ Core-Satellite Portfolio ในกองต่อไปนี้
อย่างไรก็ดี ในช่วงที่ตลาดยังปรับประมาณการทิศทางดอกเบี้ยของ Fed ทั้งหุ้นและตราสารหนี้มีแนวโน้มผันผวนจากการเคลื่อนไหวของ Bond Yield จึงแนะนำทยอยลงทุนเป็นระยะมากกว่าการเพิ่มน้ำหนักทั้งหมดในครั้งเดียว
Source: CNBC
LHFund 17 ก.ย. 2026
